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回想2015年第一轮股灾第二轮股灾，想想熔断那轮2638，前段时间指数已经跌破2638，有一批股票比如格力、茅台、海天股价是前几轮股灾的两倍或者更高。这不是本次熊市特有的，回顾2001年到2005年，2003年到2005年，这些股票同样翻倍。因为PE不能再下跌，企业的业绩成长就会带着股价上涨，所以投资本质上是投资卓越企业的成长。当然一个周期中的成长，可能的收益是有限的，但是穿越周期的成长大家看一下，大家都说A股不遵循成长规律或者说价值规律，我这是去年的表，一些股价比表上还高，看一下企业利润上涨，现在的利润上涨倍数已经很高了，股价上涨，无论是五百倍的腾讯还是127倍的茅台还是200倍的伊利包括格力。这些公司真的很难选吗？其实并不难选。你在十年前就知道它是这个行业最好的公司，可是你就是不知道，原来一个企业的股价是由企业最终的盈利来的决定，虽然经历了几轮牛熊，可以看到涨了五百倍的腾讯，这几个月跌了多少？接近腰斩。474跌到251，今天看又回到三百。但大家知道腾讯历史上有多少次在熊市中或者在业绩周期不是如意区时波动20%以上吗？14年的上市时间，八次回撤超过20%，两次接近腰斩。茅台同样如此，两次腰斩以上，多次回调30%以上，这就是股价。股价在周期中是有波动的，而且波动幅度会很大。但是用价值投资很常用的例子，股票的价格和价值就像主人跟狗的关系。主人代表价值，价格是狗。当一条狗离主人很远，大家情绪低迷的时候，会离价值很远，但始终这条狗会跟着价值（主人）走。无论市场怎么波动，低迷的时候可以把一家公司估值杀得很低，股价很便宜，但是在高亢的市场股价就会跟上价值向上走，这是永远不变的规律，格雷公司的名字也是来源于价值投资的鼻祖格雷厄姆。

从资金的流向上看，贵州茅台继续遭北向资金抛售，而五粮液再获净买入1.06亿元；昨日获北向资金净买入10.89亿元的中国平安，今日遭净卖出5.3亿元，招商银行、兴业银行也遭遇抛售。业内人士表示，MSCI第一阶段扩大A股纳入因子的决定正式生效前，部分追踪MSCI的被动型基金选择在收盘时完成建仓，尾盘的集中流入成为股指上涨的重要助力。外资人士普遍预计，外资大幅流出的局面有望得到改善，且被动资金流入将维持一段时间，看好当下A股部分优质标的的长期买入时机。

*ST德豪算是一个典型。2009年，以小家电起家的*ST德豪，开始切入LED行业，其LED芯片业务的布局亦从当年开始。对于LED芯片业务，*ST德豪可谓寄予厚望。为抢占LED芯片市场，*ST德豪大手笔建立了多个生产基地。然而，结果并未如*ST德豪预测得那样美好。2019年7月，*ST德豪表示：“公司的LED芯片产品虽然具有技术指标先进、倒装芯片细分市场领先等优势，但在融资受限导致拟新增产能投入时点落后于竞争对手，以及产能规模、客户群体、新市场开拓等多个方面远落后于主要竞争对手，致使公司LED芯片产品的单位成本较高，LED芯片的市场占有率低，规模效应不明显，该业务的经营情况并不理想。”

广发证券首席策略分析师对资金面的预判则偏谨慎。他表示，社保及养老金入市节奏不确定性犹存，总量或低于预期。同时，银行理财子公司面临资管新规过渡期压力，流入A股的增量较小，但险资的权益类配置诉求有望增强，预计这路资金会持续流入。责任编辑：田原新华社石家庄1月25日电（记者秦婧）根据《河北省突发公共卫生事件应急预案》，结合当前疫情防控形势，河北省政府决定，自即日起，启动河北省重大突发公共卫生事件一级响应。

责任编辑：刘万里 SF014原标题：LED芯片行业产能过剩：价格战一打再打 谁是赢家？来源：每日经济新闻每经记者 莫淑婷每经编辑 张海妮近年来，国内LED芯片行业快速发展，全球LED芯片产能逐渐向中国大陆转移。据前瞻产业研究院数据，2018年，三家企业的市占率高达71%。其中，三安光电的市场份额最高，占比达31%；华灿光电、澳洋顺昌其次，占比分别为24%和16%。

事实上，对于此次拆除整改，深感惋惜和委屈的并非只是开发和运营方，当地抚松县亦是如此。抚松县委相关负责人在接受采访时表示，当时确实因为追求经济高速发展，项目存在边建边批情况。不过万达落户抚松县是国家部委层面和吉林省、市多级政府推动，企业和政府也是打算互利共赢。现在环保形势变化，即便我们和万达都委屈和痛心，但也要态度坚决，遵守国家大政方针，至于拆除后要用作何处，还要等吉林省政府批准。“作为一个县来说，一个260亿元的项目落地和建成，你想想这背后要付出多少努力。自己的孩子该打还是要打。”