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在过往业绩外,更具前瞻性的数据当属半年报预告。记者注意到,传统产业的改革成效,以及芯片锂电等战略新兴产业的创新突破,有望构成上半年业绩增长的“双极”。截至4月24日,有324家A股公司发布上半年业绩预告,预喜比例超过74%(包括预增、略增、扭亏等)。其中,钢铁、有色金属、化工三大行业预增比例仍然居前,显示供给侧改革效果得到延续。

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从总量视角和结构视角来看,信贷和金融周期息息相关。1)信贷的总量视角经济学家明斯基的金融不稳定假说从债务人结构出发解读金融周期,认为经济波动的根源是内生的。明斯基将市场中的债务人分为对冲型、投机型和庞氏型三种,对冲型债务人可偿还本金和利息,投机型只能偿还利息部分,而庞氏型则需要依赖举借新债来偿还本息。在经济周期初期市场中对冲型债务人居多,随着获利机会的上升,尤其是投资回报率高于借款利率时,人们纷纷扩大负债,投机型和庞氏型债务人不断增加。一旦通货膨胀或银行信贷紧缩引起利率上升,投机型和庞氏型借款人无力偿还利息,只能通过抛售资产获得现金流,造成资产价格下跌,又由于资产是借贷的抵押品,资产价格下跌和信贷萎缩相互强化,金融衰退开始。

(三)申请人是医疗器械经营企业的,应当提交医疗器械生产企业同意其作为申请人的证明文件;(四)代办人代为申办医疗器械广告批准文号的,应当提交申请人的委托书和代办人营业执照等主体资格证明文件;(五) 医疗器械产品注册证书(含《医疗器械注册证》、《医疗器械注册登记表》等);

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就利率而言,日本也是由早期的信贷宽松,低利率演变为金融危机前利率上升,泡沫破裂,1990年和2007年央行基准利率到达顶点,周期下行。就“滞涨”而言,1989-1991年,1996-1998年,2007-2008年均出现了CPI上行,GDP下行的情况。

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